央行：充實政策工(gōng)具箱 營造良好貨币金融環境

　　中國人民(mín)銀行11月(yuè)27日發布的2023年(nián)第三季度中國貨币政策執行報告提到(dào)，保持貨币信貸總量适度、節奏平穩。接近央行人士認爲，未來貨币信貸增長既會對實體經濟保持穩固支持力度，又(yòu)會強調可持續的平穩投放(fàng)，更好匹配宏觀經濟發展和經營主體需求。

　　報告還提到(dào)，堅決防範彙率超調風險，防止形成單邊一(yī)緻性預期并自(zì)我強化。完善房地産金融宏觀審慎管理，統籌協調好金融支持地方融資平台債務風險化解。

穩健的貨币政策要精準有力

　　報告認爲，穩健的貨币政策要精準有力，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨币政策工(gōng)具箱，著(zhe)力營造良好的貨币金融環境。

　　接近央行人士說，報告體現了中央金融工(gōng)作會議基調，堅持穩健的貨币政策取向，強調“更加注重做好跨周期和逆周期調節”“充實貨币政策工(gōng)具箱”，将繼續爲金融支持高(gāo)質量發展營造良好的貨币金融環境，預計未來央行對經濟發展的支持力度會持續較強。

　　報告提到(dào)，著(zhe)力提升貨币信貸支持實體經濟恢複發展的質量和效率，更多(duō)關注存量貸款的持續效用，盤活被低(dī)效占用的金融資源，提高(gāo)資金使用效率，盤活存量貸款、提升存量貸款使用效率、優化新增貸款投向對支撐經濟增長同等重要。

　　“我國貨币信貸存量已經很大，存量資金循環對經濟增長也有作用，如果把閑置、低(dī)效運用的存量資金充分發揮作用，即使新增貸款、貨币增速慢(màn)一(yī)些，也能(néng)夠有力支持實體經濟。”市(shì)場人士分析，盤活存量貸款、提升存量貸款使用效率、優化新增貸款投向，這三個方面通(tōng)過有效地将增量和存量信貸分配到(dào)經濟高(gāo)質量發展的用途上(shàng)，對支撐經濟增長同等重要。

堅決防範彙率超調風險

　　報告表示，堅持以市(shì)場供求爲基礎、參考一(yī)籃子貨币進行調節、有管理的浮動彙率制度，立足長遠、發轫當前，堅決對市(shì)場順周期行爲進行糾偏，堅決對擾亂市(shì)場秩序行爲進行處置，堅決防範彙率超調風險，防止形成單邊一(yī)緻性預期并自(zì)我強化，保持人民(mín)币彙率在合理均衡水(shuǐ)平上(shàng)的基本穩定。

　　上(shàng)述接近央行人士說，在堅持立足國内、降低(dī)利率的同時，央行綜合施策保持人民(mín)币彙率基本穩定，既堅持市(shì)場的決定性作用，也靈活運用工(gōng)具箱抑制單邊預期。報告在下(xià)階段彙率政策中新增的“三個堅決”表述，也展示了央行維護外彙市(shì)場平穩運行的決心。

　　專家認爲，國内經濟企穩回升，疊加政策釋放(fàng)較強“穩預期”信号，有助于人民(mín)币彙率保持穩定。仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，随著(zhe)貨币、财政等各類政策調節力度加大，中國經濟回升向好勢頭進一(yī)步鞏固，人民(mín)币彙率的基本面支撐有望逐步增強，中國外彙市(shì)場将繼續保持穩健運行。

　　随著(zhe)外部壓力緩解，近期人民(mín)币彙率顯露走強勢頭。市(shì)場預計美聯儲本輪加息已見頂，10年(nián)期美債利率也由此前一(yī)度升破5%回落至4.5%下(xià)方。外部壓力緩解和國内經濟回升向好推動人民(mín)币彙率明顯回彈，11月(yuè)以來人民(mín)币對美元彙率升值超2%。業内人士認爲，未來人民(mín)币彙率保持基本穩定仍有堅實基礎。

房地産金融風險外溢性有限

　　報告提出的“切實防範化解重點領域金融風險”“積極穩妥支持地方債務風險化解”，呼應了中央金融工(gōng)作會議對防範化解金融風險的有關要求。

　　在化解房地産領域風險方面，今年(nián)以來，金融部門從供需兩端綜合施策，“三箭齊發”保持貸、債、股等重點融資渠道穩定，支持改善行業經營，優化調整個人住房貸款政策，著(zhe)力穩定房地産市(shì)場。房地産市(shì)場成交總體改善，10月(yuè)房地産開發投資、商品房銷售等指标邊際好轉。

　　上(shàng)述接近央行人士表示，房地産金融風險外溢性有限。目前逾50萬億元房地産貸款中超七成是個人住房貸款，而國有四大行2023年(nián)半年(nián)報顯示個貸不良率僅爲0.5%左右，房地産市(shì)場調整對金融體系的外溢影響可控。報告提到(dào)要用好保交樓貸款支持計劃、房企纾困專項再貸款等工(gōng)具，将進一(yī)步支持房企化險。

　　此外，報告提出，統籌協調好金融支持地方融資平台債務風險化解，壓實地方政府主體責任，配合地方政府穩妥化解存量、嚴格控制增量。在此之前，人民(mín)銀行、金融監管總局、證監會聯合召開的金融機構座談會上(shàng)，一(yī)行一(yī)局一(yī)會表示積極支持地方政府穩妥化解債務風險，引導金融機構與融資平台開展平等協商，通(tōng)過展期、借新還舊、置換等方式降低(dī)債務成本。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，針對地方政府融資平台包括經營性債務在内的各類債務，監管部門引導銀行等金融機構通(tōng)過商業化、市(shì)場化方式實施重組，核心是展期降息，未來兩年(nián)地方政府融資平台債務風險将有效緩解。