透視上(shàng)市(shì)酒企三季報：超七成營收淨利雙增長

　　透視上(shàng)市(shì)酒企三季報：超七成營收淨利雙增長

　　中高(gāo)端産品放(fàng)量低(dī)端産品銷售額下(xià)滑

　　白(bái)酒上(shàng)市(shì)公司三季報披露收官。據同花順iFinD統計數據顯示，滬深兩市(shì)18家酒企整體表現較爲穩健，前三季度有13家公司營收、淨利潤實現雙增長，占比72.22%。此外，受益于消費升級等因素，中高(gāo)端白(bái)酒産品持續放(fàng)量。

　　IPG中國區首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者表示，多(duō)數酒企前三季度實現了營收、淨利雙增長，主要是白(bái)酒消費市(shì)場的需求保持穩定增長，爲酒企發展提供了良好的市(shì)場環境。此外，酒企積極拓展線上(shàng)線下(xià)渠道，提高(gāo)産品市(shì)場覆蓋率，并通(tōng)過創新營銷策略和産品研發，滿足消費者多(duō)樣化需求。

　　具體來看(kàn)，貴州茅台前三季度實現營業收入1032.68億元，淨利潤528.76億元，兩項核心财務指标均位列行業第一(yī)。五糧液緊随其後，前三季度實現營業收入625.36億元，淨利潤228.33億元。

　　此外，洋河股份、山西(xī)汾酒、泸州老窖等3家酒企前三季度營業收入均在200億元以上(shàng)，淨利潤則分别爲102.03億元、94.31億元、105.66億元。

　　頭部酒企淨利潤率往往高(gāo)于其他一(yī)、二線品牌。前三季度，貴州茅台、泸州老窖等公司淨利潤率均超45%，反映出公司經營效率不斷提升。

　　華福證券食飲商業首席分析師劉暢對《證券日報》記者表示，頭部酒企的高(gāo)淨利潤率，主要是通(tōng)過漲價來驅動營收增長，而成本幾乎沒有增加或僅少量增加。此外，通(tōng)過控制經營活動産生(shēng)的現金流量淨額以及購買商品、接受勞務支付的現金，可以有效降低(dī)成本，從而也能(néng)提高(gāo)淨利潤率。

　　受益于消費升級，前三季度，中高(gāo)端産品成爲拉動酒企營收、淨利潤的“主力軍”。

　　貴州茅台方面，茅台酒銷售收入達872.70億元，同比增長17.30%，占營收比例爲84.51%。口子窖以“兼20”爲代表的高(gāo)檔白(bái)酒銷售額爲42.43億元，同比增長19.34%，占營收比例爲95.43%。在“金徽28年(nián)”帶動下(xià)，金徽酒高(gāo)檔産品銷售收入爲13.72億元，同比增長33.05%，中檔産品銷售收入爲6.05億元，同比增長23.77%。而低(dī)檔産品銷售額僅爲925.02萬元，同比下(xià)滑53.32%。

　　貝恩公司全球商品戰略顧問總監潘俊對《證券日報》記者表示，中高(gāo)端産品銷售額增長，意味著(zhe)消費者購買能(néng)力的提升，消費升級趨勢得到(dào)驗證。另外，酒企通(tōng)過持續加大研發投入，不斷推出高(gāo)品質産品，從而吸引了消費者的關注、提升其購買欲望。

　　柏文喜認爲，在消費升級趨勢下(xià)，消費者對産品品質和體驗的要求也越來越高(gāo)，中高(gāo)端産品能(néng)夠滿足這一(yī)消費升級需求。對于酒企而言，中高(gāo)端産品往往有較高(gāo)的利潤空間。

　　整體來看(kàn)，招商證券研報稱，當下(xià)酒企普遍在消化庫存，爲後續春節備貨和明年(nián)目标做準備。預計白(bái)酒行業将延續複蘇和分化态勢，品牌認知度高(gāo)的名酒優勢将進一(yī)步擴大，而機制靈活、渠道能(néng)力強的企業将更容易逆勢突圍。